甲醇期货跌超4% 但后续仍可作为多头的配置品种

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9月17日午后开盘,甲醇期货主力合约大跌超4%,现报3030元/吨。

事件:榆林公布能耗双控文件以及涉及减产企业

9月15日,榆政发改发【2021】272号-关于确保完成2021年度能耗双控目标任务的通知。目标任务是2021年榆林市能耗总量控制在3937万吨标准煤以内。确保三季度单位GDP能耗下降2%,四季度完成年度单耗降低3.2%的目标任务。对全市范围内的重点能耗企业,调控时间从2021年9月至2021年12月,整整持续整个Q4。

华泰期货评论对甲醇的影响:

(1)本次减产具体影响情况及评估:

本次甲醇点名企业涉及四家,分别是兖矿榆林80万吨(实际一期60万吨),榆林凯越60万吨,陕西神木60万吨,陕西奥维乾元20万吨,共计150万吨,占非一体化甲醇产能的1.9%,量级并不大。但由于甲醇本身四季度有季节性限气减产连续去库预期,小幅度额外的陕西甲醇减产将进一步收紧Q4平衡表,另外市场亦对西北其他煤头甲醇装置效仿减产降负的潜在担忧。

兖矿榆林一期60万吨本身近期有检修计划,陕西神木60万吨全运会期间已降至6成,榆林凯越则在8月初停车检修以来一直推迟复工(推迟至国庆后),后续关注上述煤头装置在Q4的减产落地情况。

(2)甲醇此前交易背景以及本轮双控对甲醇平衡表的改变

甲醇此前市场预期提前交易Q4限气季节性去库,而现实端的摆动更多来源于9-10月的MTO检修传闻。本周除了周三的陕西榆林双控文件以外,周初更是MTO检修信息密集公布的时期。

首先上述平衡表MTO需求包含了以下考虑:斯尔邦因园区热电厂节能排放超标停车检修,停蒸汽,斯尔邦各装置全部停车检修,预估10天。9.16兑现停车。兴兴新能源计划9.15停车检修1个月,关注实际兑现情况,目前仍未兑现。南京诚志一期MTO计划9.15检修至11月(亦有长停可能),二期负荷偏低在6成左右。然而9月中旬兴兴检修仍未兑现,若兑现不及预期则9-10月平衡表进一步改善,去库周期起始时间节点前移。另外市场传闻神华榆林后期有甲醇复工计划,目前甲醇仍未恢复,后续按5成左右外采预期。

产量方面,榆林双控上述点名4家企业减产政策包含在Q4的产量预估大概下修9-12万吨/左右,促使Q4平衡表进一步收紧。气头方面,季节性11至12月开始限产,分别含近四年平均10%以及16%的环比减产预期(密切关注在动力煤及天然气偏紧背景下,传统采暖限气时间节点及限气速率会否提高)。

综合结果是Q4平衡表较此前预估进一步收紧,甲醇仍可作为多头配置品种。

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