库存进一步收紧 建议PVC继续多头配置

9月15日,榆林市能耗双控对部分化工生产企业减产50%-100%,此次榆林双控影响了4.8%的电石产和2.7%的PVC产,在第四季度自身受去库存驱动的预期背景之下,第四季度库存进一步收紧,PVC持续走强。

9月15日,榆政改发【2021】272号关于确保完成2021年度能耗双控目标任务的通知。2021年的目标任务是将榆林市的能源消耗控制在3937万吨标准煤以内。保证三月份单位GDP能耗下降2%,四季度完成年度单耗降低3.2%的目标任务。对于全市范围内的重点能耗企业,调控时间从2021年9月到2021年12月,整整持续整个Q4。

因为陕西是电石产能较集中的地区,本次榆林双控电石的产量占产量的比重最大,达到了4.8%,自今年2月份以来,电石开工率在内蒙和宁夏限电的背景下,已处于历史低位,榆林本次限电若后续兑现,则对原本已经紧张的电石进一步收紧。现在内蒙电力仍然有限,宁夏继续限产,但陕西电石企业尚未明确落实减产动作,后续具体措施有待追踪。电石产量的下降,将进一步拖累4季度PVC产量的复苏,尤其是外购电石法PVC产量的抑制。

另外除了电石企业以上名单外,还有2家PVC企业受到影响。排名靠前的陕西北元化工110万吨和陕西金泰30万吨PVC也受到减产影响。北元由之前的9成下降至8成左右,具体进一步减产进度仍未兑现。

之前市场预计PVC仍将是Q4去库带动强品种,化工板块内部排第一的多头配置品种。而且这次榆林双控能耗双控的背景下,预计Q4北元和金泰的减产将导致月均 PVC产量下调4-5万吨左右,同时也是在国内价格双控背景下,出口价差回落,Q4出口量级下修1-2万吨/月,另外在需求偏弱背景下的需求增速仅放在1.5%附近。考虑到新修改的PVC的Q4平衡表比以前多去2-3万吨/月。所以PVC仍是化工板块内多头配置第一品种,继续多头配置。

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