上游原油成本驱动 预计燃料油期价宽幅震荡走势

8月下旬,疫情的担忧情绪有所缓解,墨西哥海上石油钻井平台失火导致停产,OPEC+可能暂停增产支撑油市,国际原油市场持续反弹,燃料油期货市场呈现探低回升走势,燃料油期货主力合约反弹至2500元/吨区域,低硫燃料油期货主力合约连续反弹至3300元/吨区域。

一、中国供需情况

根据中国海关总署公布的数据,7月,5-7号燃料油进口量为136.98万吨,同比增长121.5%;1-7月,5-7号燃料油累计进口量59.14万吨,同比下降18%。7月,5-7号燃料油出口177.57万吨,同比增长50.5%;1-7月,5-7日,5-7号燃料油累计出口量1159万吨,同比增长51.5%。

从进口来源国来看,中国进口的燃料油主要来自马来西亚、阿联酋、俄罗斯、新加坡和日本。其中,马来西亚、阿联酋和俄罗斯资源占进口量的88.1%。

从国内燃油需求结构来看,保税船用燃油进口需求仍呈下降趋势,7月份保税进口同比下降26.45%。受原油进口配额收紧及稀释沥青进口征收消费税的影响,国内独立炼厂的原材料趋于恶化。自5月以后,国内燃料油一般贸易进口量大幅增加,从往常的10万吨/月左右提升至25-30万吨/月水平。7月,集中通关明显,进口量增至60多万吨,达到近五年来燃料油一般贸易单月进口量的峰值。

二、燃料油库存状况

根据新加坡企业发展局发布的数据,截至8月25日当周,新加坡包括燃料油和低硫含蜡残油在内的残渣燃料油库存为2118.3万桶,比7月减少172.1万桶,环比下降7.5%,较上年同期下降8.4%。石脑油、汽油、重整油等轻质馏分油库存1323.1万桶,比7月份下降52.8万桶,环比下降3.8%,较上年同期下降3%;新加坡的中质馏分油库存为1086.8万桶,比7月增加5.4万桶,环比增长0.5%,比去年同期下降24.3%。新加坡燃料油库存与7月相比有所下降,处于五年平均水平,轻质馏分油库存略有下降。

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